5月15日，由中国证监会组织的2023第五届“全国投资者保护宣传日”活动正式启动。围绕“心系投资者，携手共行动——拥抱全面注册制改革，保护投资者合法权益”这一核心主题，各地方证监局及辖区内上市公司组织开展投资者教育活动，向市场传递理性投资理念，提高投资风险意识，营造保护投资者权益的良好氛围。

今年以来，国际资本市场动荡，以美国为代表的国际金融市场银行危机频发，金融证券投资风险明显加剧。动荡的市场环境下，如何切实加强投资者风险认知，引导理性投资理念，维护投资者的合法权益再次受到社会关注。

保护投资者合法权益，一直以来都是我国证券监管以及资本市场健康发展任务的重中之重。我国资本市场注册制的设立，亦与投资者保护主线紧密挂钩。从今年2月17日全面注册制改革落地至今，已有三个月时间。全面注册制时代下，交易机制出现了哪些变化？注册制可以帮助投资者抵御哪些风险？本次全国投资者保护宣传日，海油发展将与广大投资者一起回顾注册制交易机制的改变。

首发不设涨跌幅限制

全面注册制后，首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。第6个交易日起，主板涨跌幅限制仍为10%保持不变。同时，交易所将披露上市公司首个交易日买入、卖出金额最大的5家会员营业部的名称及其买入、卖出金额。

由于新股不设涨跌幅限制，过往盲目打新股的投资策略将不再适用，新股破发的可能性更高，市场估值逐步回归理性区间，投机空间缩小，市场专业性增强。这将引导理性投资理念，促进投资者提升投资和风险管理能力。

盘中临时停牌制度

对于无价格涨跌幅限制的股票，盘中设置30%、60%两档停牌指标，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，各停牌10分钟。

针对二级市场暴涨暴跌现象，盘中临时停牌制度将给予市场一定时间的缓冲期，以防范市场因信息泄露、虚假信息、内部交易导致股价剧烈波动等市场风险，亦便于监管部门进行关注调查，从而保障投资者权益，维护市场秩序稳定。

价格笼子机制

注册制全面引入“价格笼子”机制，即超出或低于有效价格2%范围的订单将被系统拒收成为“废单”。 “价格笼子”，也称为“有效申报价格范围”，直接限制投资者申报价格的范围。同时，将存单机制改为拒单机制，申报时超过有效申报价格范围的申报为无效申报，交易所直接拒单。

 “价格笼子”意在防止恶意拉抬和打压股价，可以有效的遏制资本市场短线资金炒小，炒差，炒消息的投资逻辑，整个市场的各个板块涨幅就会趋于相对平衡，有利于让市场趋向价值投资。

异常波动新规

连续10个交易日内4次出现同向异常波动情形、连续10个交易日内收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%）、连续30个交易日内收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%（-70%）等情况将被认定为严重异常波动情形。严重异常波动的，上市公司应当于次一交易日披露核查公告；无法披露的，应当申请其股票自次一交易日起停牌核查。公司股票应当自披露核查公告之日起复牌。

该机制要求上市公司对自身异常波动情况进行自查并披露相关公告，意在防范上市公司内幕消息泄露、信息不对称等因素导致暴涨暴跌的情况，以维护投资者权益。

随着资本市场注册制改革全面落地，我国现已基本形成由国家法律法规和行政保护、投资者自我保护、上市公司自律保护与社会监督保护相结合的多层次投资者保护体系。

但综合而言，中国证券市场仍然是一个新兴的市场，投资者教育和保护工作仍需要各方主体从不同层面共同努力，既要不断完善证券投资者保护的内部机制，又要继续深化投资者教育，提高风险认知水平。最后，海油发展也再次提醒广大投资者注意在全面注册制背景下投资的机遇与风险，增强风险防范能力和识别能力，提升理性投资意识！